配资在线网杰克逊霍尔会议：鲍威尔仍将偏鹰，8月数据是关键

8月21日至23日，备受全球资本市场关注的杰克逊霍尔（Jackson Hole）全球央行年会即将举行配资在线网，此次年会主题“劳动力市场转型：人口结构、生产率与宏观经济政策”。该会议作为最重要的全球央行事件之一，市场将密切关注以判断今年余下时间的货币政策走势。

其中最受瞩目的是美联储主席鲍威尔将在美东时间8月22日10:00（北京时间周五22:00）的主题演讲——“经济展望与框架审查”，将就当前经济展望和美联储货币政策框架审查发声。联邦公开市场委员会（FOMC）即将完成对其货币政策框架的五年期评估，鲍威尔很大概率在此次会议上公布框架审查结果，如同2020年。而这一演讲的诸多细节或将定调美联储后续货币政策。

不过当前市场已完全定价美联储9月份降息；理想情况下，美联储仍希望保留操作空间，毕竟9月FOMC议息会议前还有一份就业数据和通胀数据待公布。若鲍威尔明确释放降息信号，就等同于预判数据。所以鲍威尔很难在此会议上给出清晰的降息指引，在措辞上将保持谨慎。即使有相对模糊的指引，更大概率是引导偏鹰的降息预期，或许在劳动力市场萎缩的相关细节上释放偏鸽信息。

所以8月份非农数据，特别是再次修正的幅度和方向，以及供需双弱下失业率上行是否受控，将会是决定9月份降息决策能否一锤定音的关键支撑。若8月份就业市场稳健，将大大削弱9月份的降息空间。

诸如摩根士丹利、美银、德银和巴克莱等多家华尔街知名投行给出了美联储9月份不降息的预测。美银认为，尽管5、6月份新增非农大幅下修，就业市场数据虽显疲软，但并未明显恶化；另外关税开始传导至物价，通胀并未见顶仍是更大的问题；当前美国的经济形势更似滞胀而非衰退，贸然降息风险较大。

本频道也在8月15日《PPI跳升大超预期，美国通胀热还是不热？》中写明，“到目前为止，企业端承担了大部分关税上调的成本…7月CPI数据表明居民端关税通胀暂不明显，但关税成本从企业端传导至居民端存在时滞。而企业将关税负担转嫁给消费者的程度，是影响美联储利率决策的关键因素”之一。美国企业或许正通过消耗年初囤积的库存，暂时无需涨价，但未来通胀上行压力难以避免。